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　　出品：新浪财经上市公司连络院

　　作家：IPO再融资组/图灵

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　　自2019年7月22日开市于今，科创板已走过近七年历程。这七年，不仅是中国多档次本钱阛阓校正深化的七年，更是硬科技企业从“本质室”走向“坐褥线”，进而竣事国产化大范畴解围的重要时辰。科创板以其明确的“硬科技”属性，与国度的国产化替代策略造成了高度一致的同频共振，其孝顺不仅体当今助力个体公司突破“卡脖子”法子，更深刻体当今对重要工夫的产业链协同功能上。

来源：招股书、wind

　　末端2026年6月2日，科创板在审的IPO企业数目为48家（以走动所受理为圭臬，不包含已断绝及已刊行神气，下同）。48家企业中，长鑫科技近一年（招股书深远的终末一年，下同）营收最高、发明专利数目最多、近三年（招股书深远的最近三年，下同）研发进入累计额最高；汉诺医疗近三年研发进入占营收比值最高；中科科化近三年研发进入累计额最少，仅5531万元；中图科技研发东说念主员占比最低；株洲科能近三年研发进入占营收比最低；莱普科技发明专利（专指诈欺于主贸易务并偶而产业化的发明专利）数目最少。

　　多款产物冲破国际摆布

　　招股书涌现，莱普科技以先进精密激光工夫及半导体更始工艺开发为中枢，主要从事高端半导体专用开拓的研发、坐褥和销售，并提供关系工夫工作。公司主要产物包括激光热处理开拓与专用激光加工开拓两大序列，已平庸诈欺于12英寸集成电路产线、先进封装产线，是国内少数同期为半导体前、后说念工序提供前沿激光工艺开拓的厂商。

　　后摩尔期间的半导体竞赛，正将热处理工夫推向晶圆制造的中枢舞台。跟着制程微缩与三维堆叠工夫的演进，热处理已从赞成工艺跃升为决定芯片良率与性能的“命门”，占据大师半导体开拓阛阓约3%的价值高地。

　　然则，这一策略高地长久被国外巨头阻塞。据QY Research数据，大师激光退火阛阓超96%的份额由维易科、住友重工及诈欺材料等企业把捏，高端边界国产化率近乎空缺。在地缘政事与供应链重构的布景下，激光热处理开拓已成为制约我国芯片自主可控的重要瓶颈。

　　莱普科技恰是这场解围战中的垂死参与者。2020年后，靠近“后摩尔期间”与供应链安全的双重着手，公司加快破局：面向先进逻辑芯片的超浅结激光退火（USJLA）、面向三维集成的激光解键合开拓等中枢装备接踵通及其部大厂考据，到手冲破了国际厂商的长久摆布，为我国集成电路前沿工夫的突破提供了重要装备相沿。

　　2023—2025年，公司营收永别为1.91亿元、2.81亿元、3.5亿元，同比永别增长157.27%、47.32%、24.71%；归母净利润永别为0.23亿元、0.56亿元、0.72亿元，同比永别增长361.89%、141.54%、29.94%。

　　发明专利数目名次垫底

　　发明专利是忖度科创企业工夫积淀的中枢主张之一。末端2025年12月31日，莱普科技已取得发明专利16项，诈欺于公司主贸易务并偶而产业化的发明专利逾越7项。

　　莱普科技16项发明专利，在现时列队的48家企业中名次倒数第一。不仅如斯，莱普科技的发明专利数目在同业可比公司中亦然最低。

　　招股书深远的同业可比公司中，末端2026年6月3日，中微公司、芯源微、拓荆科技、华海清科、屹唐股份的授权发明专利数目永别为849项、204项、206项、321项、145项，远远高于莱普科技的17项。

　　更有益思意思的是，Kaiyun中国大陆官方网站入口莱普科技17项发明专利中，有14项是在2022年5月份后央求的，有13项是在2023年以后获取授权的。

　　专利的聚合爆发虽反应了公司连年来的研发活跃度，但也可能激励对其工夫积存长久性和捏续性的质疑。此外，莱普科技部分专利是与长江存储等客户荟萃开发并分享专利权。

　　对单一客户组成要紧依赖 多维度绑定长江存储

　　2022-2024年、2025年前三季度，莱普科技上前五大客户销售金额占当期贸易收入的比例永别为66.86%、65.89%、83.45%、81.50%，其中向客户A及其吞并限度下的其他主体销售金额占当期贸易收入的比例永别为18.86%、42.87%、67.86%、59.30%，向客户A及其吞并限度下的其他主体销售毛利占当期毛利的比例永别为28.42%、63.62%、81.52%、73.49%。

　　莱普科技坦承，公司对客户A及其吞并限度下的其他主体收入及毛利占比拟高，对其存在要紧依赖。若客户 A 等公司主要客户因 本身工夫更新、产业政策变化、阛阓竞争加重等原因，导致其本钱性开销下落，或公司因未能捏续平静客户 A 等客户需求、未能在阛阓竞争中保捏上风，导致公司与客户合营的踏实性与可捏续性受影响，均可能导致客户需求订单量下落，则公司功绩踏实性也会受到较大影响。此外，要是公司后续不可捏续开拓新客户并改造为收入，将不利于公司将来捏续踏实发展。

　　那客户A是何方圣洁？凭证招股书及问询函回话等信息轮廓判断，客户A应该是长江存储及其限度的其他主体。

　　问询函回话涌现，莱普科技开发完成更始激光工艺开拓并发往客户现场，或已完成里面开发竣事历程后，为优化产物考据历程、镌汰开发风险与客户A成立合营。合营单元A是中国大陆开始的 NAND Flash 存储芯片IDM 厂商，曾开始三星电子、镁光科技、SK海力士等国际厂商发布并量产先进制程3D NAND Flash芯片。

来源：问询函回话公告

　　莱普科技与合营单元 A合营研发神气包括某纳秒级激光退火机台开发神气；某激光退火开拓研发、改进和考据；某激光及开拓。而据招股书深远的专利信息看，莱普科技与长江存储分享4项专利，包括一种用于晶圆激光退火的挡光环及其制备步调、一种激光光斑整形装配、一种激光用光闸结构、一种晶圆吸附装配和晶圆加工开拓。

来源：招股书

　　此外，陈述材料还涌现，“动作行业开始的存储芯片厂商，客户 A 本身具备一定工夫引颈性”、“客户 A 系大师开始的 3D NAND Flash 存储芯片厂商”。

　　综上，客户A 应该是长江存储。

　　2023年3月，莱普科技完成初度阛阓化融资后，为进一步扩大野心范畴，挑升进行新一轮融资以获取阛阓资金支捏，客户A 一方亦挑升参与。2023年8月，客户A 的同控下关联企业惩办公司A与其他机构共同开拓激动A，惩办公司A 为 激动 A 的实行事务合激动说念主，激动 A 动作客户 A 的产业投资平台与莱普科技洽谈入股事宜。 2023 年 12 月，激动 A 向公司增资，增资价钱为30元/股。

　　招股书涌现，莱普科技的激动名单中有一家名为“长存产业投资基金（武汉）合股企业（有限合股）（下称“长存产投 ”）”的机构，捏有莱普科技200万股，占总股本的4.1511%。2023年12月，该激动以30元/股的价钱认购了莱普科技约200万股，增资总和约6000万元。

　　因此，客户A不仅是莱普科技的第一大客户（占比超50%），还通过其产业投资平台入股莱普科技，可见两边绑定之深。

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