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　　出品：新浪财经上市公司野心院

　　作家：IPO再融资组/图灵

　　自2019年7月22日开市于今，科创板已走过近七年历程。这七年，不仅是中国多脉络老本商场校正深化的七年，更是硬科技企业从“实际室”走向“坐蓐线”，进而终了国产化大范畴解围的要道时刻。科创板以其明确的“硬科技”属性，与国度的国产化替代政策酿成了高度一致的同频共振，其孝顺不仅体当今助力个体公司破损“卡脖子”程序，更潜入体当今对要道本事的产业链协同功能上。

开端：wind、招股书

　　终结2026年6月2日，科创板在审的IPO企业数目为48家（以交游所受理为尺度，不包含已隔断及已刊行神色，下同）。48家企业中，长鑫科技近一年（招股书清楚的终末一年，下同）营收最高、发明专利数目最多、近三年（招股书清楚的最近三年，下同）研发干预累计额最高；汉诺医疗近三年研发干预占营收比值最高；中科科化近三年研发干预累计额最少，仅5531万元；中图科技研发东说念主员占比最低；株洲科能近三年研发干预占营收比最低；莱普科技发明专利（专指行使于主商业务并概况产业化的发明专利）数目最少。

　　图形化衬底大众商场占有率32.76%

　　广东中图半导体科技股份有限公司（中图科技）是大众主要的图形化衬底材料制造商之一，专注于氮化镓（GaN）外延所需的图形化衬底材料的研发、坐蓐与销售。图形化衬底系氮化镓 LED 芯片 的要道主材，为惩办氮化镓异质外延的晶格适配、光学适配、热适配等问题，公司领受光刻、刻蚀等半导体工艺，通过衬底名义微结构以及不同材料组合瞎想改善异质外延氮化镓晶体质料，灵验栽种LED单元芯片性能。

　　字据 LEDinside 统计数据测算，公司 2023 年图形化衬底的大众商场占有率约 32.76%。当前，公司的 径直客户遮掩了富采光电、首尔伟傲世、三安光电、华灿光电、聚灿光电、乾 照光电等海表里头部 LED 芯片企业。

　　招股书显露，中图科技掌捏全系列氮化镓基 LED 芯片用图形化衬底的瞎想与制造的要道中枢本事，关联本事及居品为卑劣 LED 芯片质料及良率栽种提供要道相沿，成效破损了早期由日本、韩国和中国台湾企业主导的图形化衬底关联本事壁垒。

　　公司董事长、总司理、中枢本事东说念主员康凯当作主要完成东说念主参与的神色“氮化物半导体大失配异质外延本事”荣获2018年度国度本事发明奖二等奖。

　　早在2021年3月，中图科技就曾冲刺科创板IPO。阅历了三轮问询后，于2022年1月4日主动除掉。除掉之后不久，中图科技因信息清楚违法遭到了上交所的监管警示。2025年12月31日，中图科技二冲科创板。

　　研发东说念主员占比最低  专科及以放学历占比约四分之一

　　2024 年末，中图科技研发东说念主员占职工总和比 例为 11.60%，kaiyun.com在48家在审的科创板中排行垫底。

开端：招股书

　　终结2022年末、2023年末、2024年末和2025年6月末，中图科技研发东说念主员数目分辨为73东说念主、93东说念主、84东说念主、92东说念主，占公司当期职工总和比例分辨为12.74%、12.70%、11.60%、12.20%。尽管研发东说念主员皆备数目在2024年略有下降（由2023年的93东说念主降至84东说念主），但占比仍督察在11%以上，刚满足科创板对研发东说念主员占比不低于10%的基本条件。

　　2022年末、2023年末、2024年末和2025年6月末，中图科技研发东说念主员中专科及以放学历东说念主数占比分辨为35.62%、25.81%、23.81%、23.91%，占比约四分之一。

　　当作一家年营收超11亿元、总钞票逾24亿的制造企业，研发团队惟有90余东说念主，是否意味着它本体上已经一个以坐蓐运营为中心的企业？

　　研发用度率低于同业均值 应收账款大幅攀升

　　2022年——2024年、2025年1-6月，中图科技研发用度金额分辨为4692.38万元、5522.81万元、5505.88万元、2641.26万元，占总营收的比例分辨为4.41%、4.57%、4.79%、4.97%，低于同时同业可比公司均值11.27%、7.80%、7.09%、6.84%。

开端：招股书

　　即便剔除沪硅产业、西安奕材、天岳先进这些触及晶体滋长程序而研发强度偏高的企业，仅与同为LED产业链的三安光电、聚灿光电、华灿光电比拟，公司研发用度率仍判辨三年低于这三家的平均值（2025年上半年略高）。

　　中图科技示意，公司研发用度率与可比公司研发用度率的平均值比拟较低，主要系研发用度率较可比公司沪硅产业、天岳先进和西安奕材相对较低，原因系公司与上述企业的坐蓐程序及本事工艺有所互异，沪硅产业、天岳先进和西安奕材的坐蓐经由均触及晶体滋长及切磨抛等加工程序，研发步履遮掩面更广，因此研发用度率相对较高。此外，2022 年因天岳先进和西安奕材的收入范畴相对较小，研发用度率较高，导致2022年可比公司研发用度率平均值较高。全体而言，公司研发用度率与同处LED产业链的三安光电、聚灿光电和华灿光电较为接近。

　　2022年——2024年及2025年1-6月，中图科技商业收入分辨为10.63亿元、12.08亿元、11.49亿元、5.32亿元；包摄于母公司鼓舞的净利润分辨为0.42亿元、0.74亿元、0.94亿元、0.42亿元。

　　2022年——2024年、2025年上半年各期末，公司应收账款账面价值分辨为2.99亿元、3.89亿元、4.95亿元和4.93亿元。2022 年至 2024 年，公司应收账款余额占商业收入比例分辨为 32.11%、36.04% 和 47.62%。

　　最近一期齐备司帐年度（2024年），中图科技应收账款较期初增长了27.34%，而商业收入却同比着落了4.89%。应收账款增速高于同时营收增速，这种背离需要投资者善良有无放宽信用政策、收入阐述恰当性等问题。

　　2022年至2025年上半年，公司应收账款盘活率分辨为2.70、3.11、2.34、1.95次/年（2025年上半年已折算全年），不仅远低于可比公司均值4.72、4.79、4.67、4.62，且呈现出全体走低的恶化趋势。

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